中国株 夏はビールだ青島ビール!
中国株や、日本初ドバイ株最新レーティングです。
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★RAKホワイト・セメント (RAKC.アブダビ) 適正@2.42 (NI)
・・・今後の成長の可能性などを考慮するとセメントセクターへの投資を推奨する事ができるが、同社は電力コスト上昇、設備投資支出増大などチャレンジングな状況に直面する事が予想されております。
08年第1Q業績は前年比55.3%増益と事前予想の範囲内の結果となっております。
これにより06年第1Qに2900万Dhの赤字を計上して以来、第1Qに関しては2年連続での増益を達成しております。
08年第1Qの増益の要因はセメント価格上昇や生産能力拡大が収益に寄与した事によるものとしております。
ラス・アル・ハイマ関連の銘柄も面白そうですね。
★RAK Bank (RAKB.アブダビ)
★RAK Cement (RKCC.アブダビ)
★RAK Ceramics (RKCE.アブダビ)
★RAK Properties (RPRO.アブダビ)
★RAK for Poultry and Feed (RAKP.アブダビ)
ラス・アル・ハイマ関連は全てアブダビ市場上場なんですねエ。
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★聯華超市 (0980) Neutral (メリルリンチ)
・・・07年度業績は市場予想の範囲内であったが、今後の業績見通しに関しては、ハイパーマーケット事業の業績回復、法人税率の引下げによる利益拡大が見込まれるが、人件費上昇、立ち上げ費用拡大により利益が相殺されるとして警戒感を強めております。
★聯華超市 (0980) Outperform 目標@11.8 (BOCI)
・・・Underperformから評価引上げ。
07年度において行われた流通網の最適化により再び安定成長の準備が整った。
営業利益の拡大、法人税率の引下げなどにより同社の08年度純利益は前年比15%増益の3億1000万元が予想されております。
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【久々の高評価青島ビール

】
★青島ビール (0168) Over-weight 目標@33.8 (JPモルガン)
・・・JPモルガンは同社の08年第1Q決算発表を受けて、08年、09年の純利益予想を、それぞれ9%、6%上方修正。
07年〜09年の純利益CAGRは47%と高成長を予想しております。
第1Qの出荷が順調だった要因は、競合に比べ保守的な価格政策をとった事によるもの。
また今後は5月末までに販売チームのリストラクチャリングが完了する事で更なるEBITマージン上昇が予想されております。
なんだか久々の青島ビールに対する高評価だとは思いませんか
最近は同社に対するネガティブな評価ばかりが目につきましたので、なんとなく嬉しく感じております。
こういうわかりやすい銘柄が元気だと良いですね。
その他、青島ビールのレーティングは以下のようになっております
★青島ビール (0168) Fully-Valued 目標@19.75 (DBS)
★青島ビール (0168) BUY 目標@27.0 (ゴールドマンサックス)
・・・今後の純利益予想を下方修正した事を受けて目標@30.0HKDから引下げ。
08年第1Q業績は平均販売価格上昇、製品構成の高付加価値化の進行により粗利益率が07年第4Qの29.6%から32.9%に改善。
今後も引き続き販売価格の上昇が予想されるが、北京オリンピックの開催期間中のマーケティングコストが嵩む事が利益率圧迫要因となる事が予想されております。
★青島ビール (0168) HOLD 目標@20.1 (ドイツ銀行)
・・・08年第1Q業績は217%増益の1億2960万元と、ドイツ銀行の予想を17%上回る力強い結果に終わりました。
しかし1〜3月期は元々ビール需要が弱く、前年ベースも低い上での結果という事で、この勢いが今年の残りも継続するとは考えられないとしております。
また、第1Qは安く仕入れた大麦の在庫を使用できたが、今後は原材料価格上昇の影響が徐々に収益に悪影響を与える事が予想されております。
★青島ビール (0168) SELL (メリルリンチ)
・・・08年〜09年の業績予想を13%〜15%下方修正した事を受け「SELL」レーティングを継続。
商品構成改善の遅れや原材料コスト上昇が収益悪化に直結。
現在の株価は依然として他の中国消費関連株に比べ30%以上割高なレベルで推移。
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【招商銀行投資戦略
】
★招商銀行 (3968) Over-weight 目標@35.53 (リーマンブラザーズ)
・・・今後の収益見通しが良好な事を受けて、目標@32.6HKDから引上げ。
★招商銀行 (3968) Neutral (メリルリンチ)
・・・最近の株価大幅上昇を受けて、「BUY」から評価引下げ。
メリルリンチは「BUY」レーティングを付与するには、少なくとも現在の株価から20%程の上昇余地が必要であるとの事であるが、現在の株価から更に20%上昇するのは困難であると予想しております。
今後の投資戦略としては、
1)利食い
2)よりベストなエントリーポイントを探す
としております。
【電力会社よりガス会社
】
★新奥燃気 (2688) BUY 目標@15.6 (UBS)
・・・Neutralから評価引上げ。
★新奥燃気 (2688) Over-weight 目標@16.0 (JPモルガン)
・・・堅調な07年度業績を受け、目標@14.3HKDから引上げ。
JPモルガンは、電力会社に比べ、投資競争が少なく、エリア独占企業の多いガス会社への投資を選好するとしております。
【石炭価格上昇恩恵
】
★中煤能源 (1898) Strong BUY 適正@20.0 (野村)
★中煤能源(1898) BUY 目標@23.0 (UOB)
・・・目標@27.2HKDから引下げ。
★中煤能源 (1898) Outperform 目標@26.0 (クレディスイス)
・・・08年〜09年の石炭産出量予想を200万トン下方修正した事を受け、目標@27.0HKDから引下げ。
また08年、09年の純利益予想に関しても7%、2%下方修正。
【買いチャンスの金関連株
】
★招金鉱業 (1818) 目標@32.5 (CEF)
・・・同社のポートフォリオがよく分散化されている事を高く評価。
最近の株価下落は長期投資家にとって、絶好の買いチャンスであるとしております。
【ネガティブ要因は株価に織り込み済み
】
★湖南有色金属 (2626) BUY 目標@4.20 (ドイツ銀行)
・・・高値から50%以上株価が下落している事から「SELL」レーティングから「BUY」レーティングに評価見直し。
ドイツ銀行によれば、「株式市場は、A株上場の遅れ、鉱山注入の遅れ、失望的な07年度業績予想など、同社に関するネガティブ要因は全て株価に織り込んだ」
としております。
今後の鉱山注入の恩恵を除いたとしても、現在の株価は上場以来最低のマルチプル。
親会社による鉱山注入は同社の収益に長期的に大きな影響を与える事が予想されております。
□■□■□■□■□□■□■□■□■□□■□■□■□■□
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