中国株、本日決算発表！蒙牛に注目！

中国株香港市場、最新ﾚｰﾃｨﾝｸﾞです｡
現地最新レーティングで尻馬に乗って儲けてください

 4月12(木)版UP致しました
 夜版UP中
 農業関連の注目株など追加
 高速道路ｾｸﾀｰﾚｰﾃｨﾝｸﾞ追加 22:10

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【中国株香港市場4月12(木)】
ﾊﾝｾﾝ指数(HSI)=
H株指数 (HSCEI)=

中国株のパイオニア　ユナイテッドワールド証券

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【中国株現地最新レーティング】

【ﾌｧﾝﾀﾞ&長期成長期待】
※ﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞが堅調で､且つ長期成長期待の持てる銘柄は､買いであるとして､該当する銘柄として､下記の3銘柄を挙げております（現地ﾘﾎﾟｰﾄ)

★理文造紙 (2314)
★SIM Tech (2000)
★合生創展 (0754)


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【本日注目の決算発表】



★蒙牛乳業 (2319) Outperform 目標@28.07 (大和)
･･･本日発表の決算発表はﾘｷｯﾄﾞﾐﾙｸや､ｱｲｽｸﾘｰﾑなどの好調を受けて､38.5%の増益を予想｡

★蒙牛乳業 (2319) BUY 目標@27.09 (CLSA)
･･･同社は､ﾊｲｸｵﾘﾃｨな企業であり､急成長する産業内で､自社の特徴を誇示しており､高い参入障壁を築いている｡

長期的にも､高い成長力からﾊｲﾘﾀｰﾝが期待出来るとしております｡

今後5年間では､CAGR25%の投資ﾘﾀｰﾝが期待出来ると予想されております｡

尻馬流！中国株マイナー銘柄発掘法

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【中国網通最新ﾚｰﾃｨﾝｸﾞ】
★中国網通 (0906) SELL 目標@17.4 (DHS)
★中国網通 (0906) Under-weight 目標@16.0 (ﾓﾙｶﾞﾝｽﾀﾝﾚｰ)
･･･目標@15.5HKDから引上げ
★中国網通 (0906) BUY 目標@23.6 (DBS)
･･･08年からの法人税率引下げを反映し､目標@23.1HKDから引上げ｡

今後2年間はﾌﾞﾛｰﾄﾞﾊﾞﾝﾄﾞ事業の堅調な成長に支えられ､ﾊﾞﾗﾝｽの取れた成長を期待｡

また3Gﾗｲｾﾝｽの需給や､中国聯通(0762)買収などの可能性により､再評価に値する｡
★中国網通 (0906) Under-weight 目標@15.8 (HSBC)
･･･目標@16.6HKDから引下げ｡
★中国網通 (0906) Outperform 目標@26.5 (ｸﾚﾃﾞｨｽｲｽ)
･･･同社は､通信業界再編に絡み､中国聯通(0762)を吸収する事が予想される｡

★中国網通 (0906) Under-weight 目標@15.0 (ﾘｰﾏﾝﾌﾞﾗｻﾞｰｽ)
･･･目標@15.7HKDから引き下げ｡

株価は通信業界再編への期待などから上昇しており､現在のﾚﾍﾞﾙは買われ過ぎの状態｡

同社のﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙｽﾞは引き続き固定通信事業が携帯電話に代替されてしまっている事により弱体化している事に懸念｡

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【ｲﾄｰﾖｰｶﾄﾞｰを経営ﾓﾃﾞﾙの銀泰】
★百盛商業集団 (3368) Outperform 目標@62.8 (ｸﾚﾃﾞｨｽｲｽ)
★金鷹商貿 (3308) Outperform 目標@7.35 (ｸﾚﾃﾞｨｽｲｽ)
★銀泰百貨 (1833)

･･･ｸﾚﾃﾞｨｽｲｽは､中国のﾃﾞﾊﾟｰﾄに対して依然としてﾎﾟｼﾞﾃｨﾌﾞな見方を継続｡

香港上場3企業の中では､銀泰百貨が最も事業拡大の経験に乏しい事から､短期間に多くの新店を順調にOPENさせる事が出来るか不安が残る｡

百盛商業集団は､07年末に杭州に新店をOPEN予定であり､これが銀泰の本拠地での競争激化をもたらす可能性があるとしております｡

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【相変わらず厳しい評価ｿﾛﾓﾝ】
★ｿﾛﾓﾝｼｽﾃｯｸ (2878) Underperform 目標@0.95 (Macquarie)
･･･今後の収益見通しの下方修正を受けて､Neutral､目標@1.33HKDから引下げ｡

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【注目の農業関連銘柄】
★中化化肥 (0297) Neutral 目標@3.80 (ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ)
･･･ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽの予想では､4月12日の決算発表は29%の増益が予想されております｡

ｱﾅﾘｽﾄは､
1)同社が08年までに目標とする流通網2,000店舗が順調に進捗しているのか､
2)農薬事業等の新規事業の状況

等についての情報を欲しているという事です｡


【夜版】

【日経新聞海外面から】
〜中国輸出還付税引下げの影響は〜

★鞍鋼新軋鋼 (0347) Neutral (ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ)
･･･株価に割高感があるとして｢Neutral｣ﾚｰﾃｨﾝｸﾞを継続｡

現在の株価は08予想PBR1.8倍ﾚﾍﾞﾙと､ﾋﾟｰｸ時の1.8倍〜2倍ﾚﾍﾞﾙに接近｡

また4月15日から適用される輸出還付税の引下げの影響も懸念される｡

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【業界再編が唯一の希望】
★中国電信 (0728) SELL 目標@3.60 (DHS)
･･･通信業界再編が同社にとって唯一の希望であるが､今後6ヶ月以内には起こりそうもない｡

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【石油ｾｸﾀｰのTop Pick】
★ｼﾉﾍﾟｯｸ (0386) Outperform 目標@8.46 (BOCI)
･･･目標@8.42HKDから引上げ｡

目標株価は07予想PER10.7倍ﾚﾍﾞﾙで設定しており､この数値は､ﾍﾟﾄﾛﾁｬｲﾅ(0857)を含む､世界5大ﾒｼﾞｬｰの平均PERでもある｡

ｼﾉﾍﾟｯｸは､中国の石油企業の中でも､より早い成長が期待される事から､ｾｸﾀｰ内での｢Top Pick｣銘柄となっております｡

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【上海証券取引所が大きなﾗｲﾊﾞﾙ】
★香港証券取引所 (0388) Neutral 目標@88.0 (ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ)
･･･BUY､目標@102.0HKDから引下げ｡

巨大IPOの不足､ｱﾒﾘｶ経済の先行き不透明感､中国の景気引き締め策､上海証券取引所のIPO再開などによる優位性の喪失などがﾚｰﾃｨﾝｸﾞ引下げの要因となっております｡

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【農業関連の注目株】
★第一ﾄﾗｸﾀｰ (0038) 目標@4.00 (Hani)
★第一ﾄﾗｸﾀｰ (0038) 目標@3.50 (KGI)
･･･農業関連銘柄｡4月20日に決算発表

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【新興国での事業が好調】22:10追加
★HSBC (0005) Over-weight 目標@160.0 (ﾓﾙｶﾞﾝｽﾀﾝﾚｰ)
･･･ﾏｰｹｯﾄは､ｱﾒﾘｶのｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑﾛｰﾝ問題にﾌｫｰｶｽし過ぎていて､同社のｱｼﾞｱ､ﾗﾃﾝｱﾒﾘｶなどの新興国での事業の好調さを忘れてしまっているのではないかと指摘｡

昨年の新興国での純利益の伸びは20%に達し､ROEは30%に近い状態｡

※ﾍﾞﾄﾅﾑでもHSBCは立派な店舗を構えておりました｡

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【高速道路ｾｸﾀｰ最新ﾚｰﾃｨﾝｸﾞ】
★Anhui高速道路 (0995) HOLD 目標@7.04 (ABN)
･･･人民元上昇､ｺｽﾄ管理の徹底などによる影響を考慮に入れ､目標@5.89HKDから引上げ｡

★Anhui高速道路 (0995) Underperform 目標@6.10 (Macquarie)
･･･06年通期業績の内容を受けて､｢Outperform｣から評価引下げ｡

★江蘇高速道路 (0177) Outperform 目標@7.10 (Macquarie)
★江蘇高速道路 (0177) Neutral 目標@5.57 (UBS)
･･･06年1月に再開通した､｢上海〜南京間｣高速道路が大きな業績貢献を果たし､収益全体の63%を占める｡

★江蘇高速道路 (0177) 目標@5.95 (JPﾓﾙｶﾞﾝ)
･･･08年に法人税率が現在の33%から25%に引下げられる事を反映し､目標@5.40HKDから評価引上げ｡

また､06年の配当性向が81%と高い事も魅力｡

しかし､予想を下回る決算の結果を受けて､｢Neutral｣ﾚｰﾃｨﾝｸﾞを継続｡

★江蘇高速道路 (0177) Over-weight 目標@7.25 (ﾓﾙｶﾞﾝｽﾀﾝﾚｰ)
･･･目標@5.66HKDから引上げ｡

株価ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽは､高配当性向､法人税率引下げなどを要因に堅調な推移を予想｡

また､主要高速道路である､Hu-ning高速道路の1月〜2月の通行量が前年比30%程の伸びを示している事も株価にとってﾎﾟｼﾞﾃｨﾌﾞ要因｡

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